DeepSeek, das chinesische KI-Labor hinter den Open-Weight-Modellen R1 und V4, hat Gespräche für eine zweite Finanzierungsrunde wieder aufgenommen — Ziel rund 50 Mrd. Yuan (~7 Mrd. $) bei einer Pre-Money-Bewertung von etwa 500 Mrd. Yuan (~70 Mrd. $), rund 43 % über der ersten Runde vor zwei Monaten. Bei Abschluss hätte DeepSeek in unter fünf Monaten über 14 Mrd. $ eingesammelt. Dieser Beitrag deckt Zeitachse, Zahlen, den ungewöhnlichen Cap Table, Peer-Vergleiche und Unbestätigtes ab.
Zeitachse: Von „kein Fundraising“ zu einer 70-Mrd.-$-Bewertung in vier Monaten
- April 2026: Eine Unternehmensmeldung zeigt, dass DeepSeek das Stammkapital erhöhte und Gründer Liang Wenfeng die neuen Anteile persönlich zeichnete — sein direkter Anteil stieg von 1 % auf 34 %. Zusammen mit einer von ihm kontrollierten Einheit erreichte seine Gesamtkontrolle über die Betriebsgesellschaft rund 84,29 % — die Eigentümerstruktur, die später den Einstieg externen Kapitals prägte. Im selben Monat eröffnete DeepSeek die erste externe Finanzierungsrunde und zeigte die V4-Modellserie als Preview.
- Juni 2026: Die erste Runde schloss bei rund 50 Mrd. Yuan (~7,4 Mrd. $) und brachte DeepSeek eine Post-Money-Bewertung von mehr als 350 Mrd. Yuan (quellenübergreifend im Bereich 52–59 Mrd. $ berichtet) — die größte Erstfinanzierung in der Geschichte der chinesischen KI. Liang steuerte persönlich 20 Mrd. Yuan bei; Tencent 10 Mrd. Yuan, CATL 5 Mrd. Yuan; ferner JD.com, NetEase, IDG Capital und Chinas National AI Industry Investment Fund.
- 14.–17. Juli 2026: Mehrere Medien meldeten, DeepSeek bereite ein STAR-Market-IPO in Shanghai vor und verhandle parallel eine zweite Runde bei einer Pre-Money-Bewertung von rund 71 Mrd. $ (~480 Mrd. Yuan) — etwa 37 % über dem Post-Money der ersten Runde. In diesem Zeitraum wurde erstmals DeepSeeks annualisierter Umsatz (ARR) öffentlich — berichtet 400–500 Mio. $, überwiegend aus API-Token-Nutzung.
- 25.–26. Juli 2026: Die Gespräche zur zweiten Runde pausierten abrupt. Laut Bloomberg und anderen Medien war ein Grund, dass Gründer Liang Wenfeng unzufrieden war, weil Äußerungen aus Closed-Door-Investorentreffen online kursierten; DeepSeek habe einige Investoren auf der Warteliste aufgefordert, mit der Unterzeichnung zu warten.
- 4.–5. August 2026: Von der chinesischen Wirtschaftszeitschrift Caijing zitierte Dealmaker sagten, die Runde sei wieder gestartet, weiterhin mit Ziel 50 Mrd. Yuan bei einer Pre-Money-Bewertung von rund 500 Mrd. Yuan (~70 Mrd. $), Unterzeichnung voraussichtlich Ende August. DeepSeek und die Investoren wollten die Runde möglichst unauffällig halten.
Einschränkung: Jede Zahl zur zweiten Runde — Betrag, Bewertung, Zeitplan — stammt von anonymen Dealmakern in chinesischen Finanzmedien, nicht von einer offiziellen DeepSeek-Erklärung. Die Konditionen können sich vor der Unterzeichnung noch ändern.
Die Zahlen im Überblick
| Runde 1 (geschlossen) | Runde 2 (in Verhandlung) | |
|---|---|---|
| Gespräche eröffnet | April 2026 | Mitte Juli neu gestartet, pausiert, erneut 4.–5. Aug. |
| Erwarteter/tatsächlicher Close | Juni 2026 | Ende August 2026 (geplant) |
| Eingeworben | ~50 Mrd. Yuan (~7,4 Mrd. $) | Ziel ~50 Mrd. Yuan (~7 Mrd. $) |
| Bewertungsbasis | Post-Money >350 Mrd. Yuan | Pre-Money ~500 Mrd. Yuan (~70 Mrd. $) |
| Bewertungsanstieg | — | ~+43 % vs. Runde 1 |
| Wichtige Backer | National AI Industry Investment Fund, Tencent (10 Mrd. Yuan), CATL (5 Mrd. Yuan), JD.com, NetEase, IDG Capital, Loyal Valley Capital, Shixiang Capital | Runner-up-Investoren aus Runde 1 + einzelne bestehende Backer mit Aufstockung |
| Summe bei Close von Runde 2 | — | Über 100 Mrd. Yuan (~14 Mrd. $) in unter 5 Monaten |
| Kennzahl | Wert | Hinweis |
|---|---|---|
| Annualisierter Umsatz (ARR) | ~$400–500 Mio. | Überwiegend API-Token-Nutzung; Medienberichte, keine offizielle Offenlegung |
| Bruttomarge | Berichtet >50 % | Nicht durch unabhängige Prüfung verifiziert |
| Implizites Kurs-Umsatz-Verhältnis (P/S) | ~140–150× | Vs. OpenAI ~65× und Anthropic ~21×, laut Dealmaker-Schätzungen |
| Monatlich aktive Nutzer | 100 Mio.+ (extern berichtet) | Methodik nicht offengelegt |
Im Deal: Warum Rechnung — und Stimmrechte — nicht sauber aufgehen
Die echte Rechnung ist Compute, nicht die Schlagzeile. Kurz nach dem Close der ersten Runde kündigte DeepSeek an, die Headcounts in Rechenzentrums- und KI-Agenten-Teams zu verdoppeln; Reuters meldete die Einstellung von Chip-Design-Ingenieuren für eigene KI-Inferenzchips. Branchenanalysten schätzen, dass von je 10 Mrd. Yuan, die DeepSeek einwirbt, rund 7 Mrd. Yuan direkt in computebezogene Ausgaben fließen — Chips, Rechenzentren, Bandbreite, Flüssigkeitskühlung. Der Fundraising-Takt dient weniger der Bewertungs-PR als dem Schrittthalten mit dem eigenen Compute-Ausbau.
Die meisten Investoren bekommen keine Stimme. In der ersten Runde floss externes Kapital überwiegend über eine von Liang Wenfeng kontrollierte Limited Partnership — ohne Stimmrechte und mit fünfjähriger Lock-up. Die Ausnahme: Chinas National AI Industry Investment Fund investierte direkt, mit Stimmrechten und ohne Lock-up. Diese Struktur hält Liangs Kontrolle nahe 84 % — und ist genau der Punkt, den Medien wie Forbes mit Blick auf DeepSeeks Nähe zum chinesischen Staat und den ungewöhnlichen Cap Table kritisch beleuchteten, während das Unternehmen eine globale Nutzerbasis bedient.
Ein P/S von 148× ist entweder eine Wette auf die Zukunft — oder ein Warnsignal. Bei 70 Mrd. $ Pre-Money und 400–500 Mio. $ ARR liegt DeepSeeks implizites P/S bei etwa 140–150× und übertrifft OpenAI (~65×) sowie Anthropic (~21×) deutlich. Die Einschätzung eines Dealmakers, aus chinesischer Berichterstattung übertragen, ist unmissverständlich: „Die Bewertung eines Foundation-Model-Unternehmens ist im Kern eine Options-Wette, keine Cashflow-Bewertung.“ Investoren bepreisen nicht den heutigen Umsatz, sondern die Chance, dass DeepSeek im chinesischen Compute-Ökosystem und im Enterprise-Agenten-Markt infrastrukturrelevant wird.
DeepSeek im Vergleich zu Moonshot, Zhipu, MiniMax — und OpenAI/Anthropic
| Unternehmen | Listing-Status | Aktuelle Bewertung/Marktkapitalisierung | Berichteter ARR | Jüngstes Fundraising-Tempo |
|---|---|---|---|---|
| DeepSeek | Privat, STAR-Market-IPO in Vorbereitung | ~500 Mrd. Yuan Pre-Money (~70 Mrd. $, in Verhandlung) | ~$400–500 Mio. | 2 Runden in 4 Monaten, Ziel >14 Mrd. $ kombiniert |
| Moonshot AI (Kimi) | Privat | ~$20 Mrd. (Mai 2026); später Gespräche bei $30 Mrd. berichtet | ~$200 Mio. | 4 Runden in 6 Monaten, ~3,9 Mrd. $ gesamt |
| Zhipu AI (Z.ai) | Gelistet (Hongkong) | ~350 Mrd. Yuan Marktkapitalisierung (Mai 2026) | Nicht offengelegt | ~8,3 Mrd. Yuan vor dem IPO |
| MiniMax | Gelistet (Hongkong) | ~210 Mrd. Yuan Marktkapitalisierung (Mai 2026) | Nicht offengelegt | ~11 Mrd. Yuan vor dem IPO |
Das Muster: DeepSeek und Moonshot — die beiden noch privaten Spitzenreiter — tragen P/S-Multiples um 140–150×, klar über dem, was die bereits gelisteten Zhipu und MiniMax am Sekundärmarkt handeln. Private-Market-Investoren zahlen vorerst eine steilere Prämie für die beiden Labs ohne öffentliche Marktprüfung. Zur Modellseite siehe unseren DeepSeek-V4-Flash-Benchmark- und Preisüberblick sowie die Qwen3.8-Max-Launch-Notizen.
Die Kontroverse: Leak eines Transkripts, unzufriedener Gründer, Bubble-Warnungen
- Ein geleaktes Closed-Door-Transkript stoppte den Deal. Auslöser der Juli-Pause war Berichten zufolge Liangs Unmut darüber, dass Äußerungen aus Investorentreffen der ersten Runde online kursierten — ein Hinweis, dass mit wachsender Investorenbasis Diskretion schwieriger wird.
- Die Stimmrechtsstruktur zieht externe Prüfung an. Die meisten Externen haben keine Stimme und eine fünfjährige Lock-up; nur der staatlich gestützte National AI Industry Investment Fund erhält direkte Stimmrechte ohne Lock-up. Über die Berichte von Forbes und CIW hinaus ist das unbestätigt; DeepSeek hat die Governance-Fragen zu Staatseinfluss versus Gründerkontrolle öffentlich nicht beantwortet.
- Die Bewertungs-Umsatz-Lücke bleibt offen. Ein P/S von 140–150× ist branchenübergreifend extrem — selbst Top-SaaS mit hohem Wachstum handelt typischerweise bei 30–50×. Ob die Bewertung hält, hängt davon ab, ob DeepSeek nach einem STAR-Market-Listing den Technikvorsprung in skalierte Enterprise-Umsätze überführt — vom Markt noch ungetestet und ein Live-Beispiel der Debatte um eine „KI-Bewertungsblase“.
Zur Klarstellung: Alle Details zu Dealgröße, Bewertung und Eigentümerstruktur stammen aus anonymen Quellen (Caijing, Reuters, Bloomberg, Forbes u. a.). DeepSeek hat die Konditionen der zweiten Runde nicht offiziell bestätigt — die konkreten Zahlen gelten bis zu einer formellen Ankündigung als berichtet, aber unbestätigt.
Warum es zählt: STAR-Market-Regeländerungen, Chinas Compute-Push und der globale KI-Funding-Wettlauf
- China hat die Listing-Regeln für unprofitable KI-Unternehmen neu gefasst. Am 17. Juni 2026 kündigte die Shanghai Stock Exchange auf dem Lujiazui Forum an, den „fünften Listing-Standard“ am STAR Market auf KI-Unternehmen auszuweiten — ohne Profitabilität oder signifikanten Umsatz, sofern die Technologie stark genug ist. Diese Regeländerung ist der regulatorische Hintergrund, der DeepSeeks geplante IPO-Einreichung Ende 2026 (Ziel Listing 2027) überhaupt plausibel macht.
- DeepSeek hat eine fünfjährige Politik von „kein Fundraising, kein IPO, keine Kommerzialisierung“ aufgegeben. Jahrelang finanzierte DeepSeek sich ausschließlich über Liangs Quant-Fonds High-Flyer und lehnte externes Kapital ab. Diese Politik endete mit der ersten Runde im Juni 2026 — ein Symbol für den chinesischen KI-Sektor insgesamt, während Rivalen Zhipu und MiniMax bereits in Hongkong gelistet sind und Moonshot in immer schnellerem Takt Kapital einsammelt.
- Teil einer globalen Neubewertung von Frontier-KI-Labs. OpenAI wurde 2025 mit 300 Mrd. $ bewertet; Anthropics Bewertung soll bis Juni 2026 die von OpenAI übertroffen haben. Vor diesem Hintergrund ist die steile Prämie für ein global wettbewerbsfähiges chinesisches Labor teilweise eine Wette darauf, dass chinesische Modellunternehmen technisch mithalten und einen Markt in der Größenordnung jeder großen Volkswirtschaft bedienen können.
- Compute-Selbstversorgung ist der Subtext. Berichte über eigene KI-Inferenzchips und den Ausbau eigener Rechenzentren spiegeln einen breiteren Trend führender chinesischer KI-Labs wider, Frontier-Modelle mit inländischer Compute- und Chip-Strategie zu koppeln — und erklären, warum ein Unternehmen mit vergleichsweise bescheidenem Umsatz so schnell und so oft Kapital braucht.
Zitierfähige Zahlen und Quellen
- Gespräche Runde 2: Ziel ~50 Mrd. Yuan, Pre-Money ~500 Mrd. Yuan (~70 Mrd. $), Unterzeichnung geplant Ende August 2026 (Caijing über mehrere Dealmaker; u. a. von Sina Finance weitergegeben).
- Runde 1 geschlossen: ~50 Mrd. Yuan (~7,4 Mrd. $) bei Post-Money >350 Mrd. Yuan (Bandbreite über Finanz- und internationale Medien).
- Umsatz und Multiples: ARR ~400–500 Mio. $; implizites P/S Runde 2 ~140–150× vs. OpenAI ~65× und Anthropic ~21× (Dealmaker-Schätzungen, keine offiziellen Offenlegungen).
- Cap Table: Liangs Kontrolle ~84 %; externes Kapital überwiegend über gründerkontrollierte LP ohne Stimme und mit fünfjähriger Lock-up; National AI Industry Investment Fund als Ausnahme (Medienberichte).
Nachprüfbare Dritt- und Technikquellen unten. Deal-Zahlen bis zu einer formellen Ankündigung als berichtet, aber unbestätigt behandeln:
Sina Finance zu Caijing: DeepSeek startet zweite Runde bei ~500 Mrd. Yuan Pre-Money neu
Gate News: DeepSeek eröffnet zweite Finanzierungsrunde erneut
Offizielle DeepSeek-API-Dokumentation
Hugging-Face-DeepSeek-Model-Cards (V4-Technikhintergrund)
FAQ
Ist DeepSeeks zweite Finanzierungsrunde bereits geschlossen?
Noch nicht. Zum Zeitpunkt dieser Veröffentlichung läuft die Verhandlung; Ziel ist ein Close bis Ende August 2026. Endbetrag und Konditionen können von den aktuellen Berichten abweichen.
Warum sammelt DeepSeek so bald nach der ersten Runde erneut Kapital ein?
Das Unternehmen finanziert den schnellen Ausbau von Rechenzentren, eigenen KI-Chips und Headcount in Agenten- und Infrastrukturteams — CapEx, der laut mehreren Berichten über das hinausgeht, was die erste Runde abdeckte.
Ist die Bewertung von 70 Mrd. $ bestätigt?
Nein. Sie stammt von anonym zitierten Dealmakern in chinesischen Finanzmedien (vor allem Caijing), nicht von einer offiziellen DeepSeek-Erklärung, und kann sich vor einer Unterzeichnung noch ändern.
Bedeutet diese Bewertung mehr Kontrolle der Investoren über das Unternehmen?
Nicht zwingend — und genau das ist Teil der Kontroverse. In der ersten Runde erhielten die meisten Externen keine Stimmrechte und eine fünfjährige Lock-up; nur Chinas National AI Industry Investment Fund bekam direkte Stimmrechte. Governance- und Staatseinfluss-Fragen bleiben offen.
Wann könnte DeepSeek an die Börse gehen, und können internationale Investoren mitmachen?
DeepSeek bereitet Berichten zufolge bis Ende 2026 eine STAR-Market-Einreichung in Shanghai vor, Ziel Debüt 2027. Der STAR Market ist eine Festlandbörse; der Zugang für internationale Privatanleger wäre eher indirekt (z. B. über Connect-Programme) als über diese private Runde, die derzeit institutionellen Backern vorbehalten ist.
DeepSeeks zweite Runde macht den Compute-Ausbau gegenüber dem Fundraising-Takt sichtbar: Auch bei starkem Preis-Leistungs-Verhältnis auf der Modellseite (siehe unseren V4-Flash-Benchmark- und Preisüberblick) brauchen Teams dedizierte Umgebungen, um lokale Agenten, Toolchains und Harness-Entscheidungen zu validieren. Geteilte GPU-Cluster lassen sich oft nicht sauber zurücksetzen. Eine dedizierte Apple-Silicon-Maschine, die Sie bei Bedarf neu ausrollen können, ist meist besser steuerbar — besonders wenn personenbezogene Testdaten unter der DSGVO nicht in fremde Multi-Tenant-Clouds wandern sollen. VMSPINs Cloud-Mac-mini (tagesweise) liefert MDM-Auto-Provisioning sowie SSH- und VNC-Zugang für kurze Benchmarks und Multi-Stack-Vergleiche. Ergänzend: Mac-mini-M4-Miet-Leitfaden und die Preisseite für die Holding-Kosten.